FEATURES OF THE FINANCIAL MARKET DEVELOPMENT IN THE CONDITIONS OF DIGITALIZATION

JOURNAL: «SCIENTIFIC BULLETIN: FINANCE, BANKING, INVESTMENT»  Issue 1 (54), 2021

Section  Financial markets

Publication text (PDF):Download

UDK: 336

AUTHOR AND PUBLICATION INFORMATION

AUTHORS:

Blazhevich Oleg Georgievich

Candidate of Economic Sciences, Associate Professor,

Associate Professor of the Department of Finance and Credit,

Institute of Economics and Management (structural subdivision),

V.I. Vernadsky Crimean Federal University,

Simferopol, Russian Federation.

Safonova Natalia Sergeevna

Master of Finance,

Specialist,

Department of Small Business Risk Management,

RNCB Bank (PAO),

Simferopol, Russian Federation.

TYPE: Article

DOI: https://doi.org/10.37279/2312-5330-2021-1-106-124

PAGES: from 106 to 124

STATUS: Published

LANGUAGE: Russian

KEYWORDS: financial market, digitalization of the financial market, credit market, stock market, insurance market, currency and money market, methodology for assessing the level of development of the financial market, indicator method, integral method, SWOT analysis method, graphical method, development assessment indicators financial market.

ABSTRACT (ENGLISH):

Digitalization today is one of the most global processes that affects all spheres of human life. For the financial market, it is also an integral part of its development. That is why the study of the essence of digitalization of the financial sphere of the economy, the degree of its influence on the segments of the financial market, as well as the features of assessing the level of development of the financial market are the most relevant and important at the present stage of development of economic and financial relations.

The article examines the essence of digitalization of the financial market, identifies the prerequisites for the emergence of digitalization in the financial sector. The features of the impact of digitalization on segments of the financial market, such as credit, stock, insurance and monetary markets, are characterized. A methodology for assessing the level of development of the state financial market is proposed.

ВВЕДЕНИЕ

Современный этап развития человечества невозможно представить без обращения денежных средств, привлечения заемного капитала, обеспечения платёжных и валютных операций, взаимодействия с институтами инвестирования и страхования рисков. Финансовые услуги без преувеличения являются важнейшим элементом производственных и межинституциональных взаимоотношений. Следует отметить, что финансовые рынки подвержены влиянию всех современных тенденций развития мировой экономики в целом, но в большей степени на их функционирование на данном этапе влияет такой глобальный процесс как цифровизация.

На сегодняшний день теме цифровизации финансового рынка и ее различным аспектам посвящены труды многих российских и зарубежных ученых, среди которых И.Д. Котляров, О.М. Коробейникова, М.А. Лоскутова, А.В. Воронцовский, А.А. Цыганов, С.А. Андрюшин, Е.И. Строгонова, А.С. Обухова, В.Д. Никифорова, М.А Эскиндаров и др.

ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ

Целью статьи является определение сущности цифровизации финансового рынка, предпосылок возникновения данного явления в финансовой сфере, выявление особенностей влияния цифровизации на сегменты финансового рынка, а также совершенствование методики оценки уровня развития финансового рынка.

РЕЗУЛЬТАТЫ

Влияние цифровизации на финансовые аспекты приводит к изменению структуры взаимоотношений между субъектами, созданию новых финансовых продуктов и инструментов, изменению самого понимания предоставления и получения той или иной финансовой услуги. Внедрение новейших цифровых финансовых технологий повышает уровень конкуренции между субъектами финансового рынка, а также приводит к кардинальному изменению институциональной и инфраструктурной среды. Проанализировав отечественную и зарубежную экономическую литературу и выявив основные черты и сущностные характеристики исследуемого понятия, можно предложить следующее определение понятия «цифровизация финансового рынка». Так, под цифровизацией финансового рынка будем понимать процесс организации функционирования финансового рынка на принципиально новом уровне путем активного привлечения на рынок нового участника — технологических компаний, занимающихся разработкой и внедрением цифровых технологий и цифровых платформ, позволяющих совершенствовать уже имеющиеся и создавать совершенно новые финансовые услуги, позволяющие всем участникам финансового рынка более эффективно осуществлять свою деятельность, минимизировать риски и повышать качество получаемых результатов.

Цифровизация финансового рынка имеет несколько составляющих, представленных на рисунке 1.

Рис. 1. Составляющие цифровизации финансового рынка (составлено на основании [1])

Технологическая составляющая в общих чертах представляет собой обеспечение финансового рынка информационно-техническими средствами, позволяющими оцифровать данные и осуществлять финансовые операции дистанционно посредством применения различных современных технологий. Она также предполагает перенос части компетенций с человека на автоматизированные системы, т.е. роботов и прочих систем автоматического принятия решения, что позволяет избежать так называемого человеческого фактора, который в некоторых процессах может оказать пагубное влияние на результаты проводимых финансовых операций.

Кардинальную перестройку модели взаимоотношений между поставщиками и потребителями финансовых услуг предполагает организационная составляющая цифровизации финансового рынка. Ее суть заключается в изменении форм согласования интересов, поставки финансовых услуг посредством новых каналов сбыта (в данном случае посредством новейших информационных технологий, удаленно и дистанционно), создании принципиально новых систем взаимоотношений.

Маркетинговая составляющая направлена, прежде всего, на популяризацию цифровизации как таковой, поскольку раскрывает наиболее яркие преимущества получения финансовых услуг с применением цифровых технологий. К ним относятся:

• дополнительная полезность, т.е. добавление тех или иных функций к уже существующим финансовым продуктам;
• универсализация, т.е. «диверсификация ассортимента продуктов и сервисов, осуществляемая как самостоятельно, так и с привлечением внешних партнеров» [2, с.76];
• вездесущность, т.е. удовлетворение посредством одной финансовой услуги ряда других потребностей и интересов участников финансового рынка, возможно даже не связанных напрямую с первоначальной целью потребления;
• удобство, т.е. получение финансовых услуг с наибольшей эффективностью, большим комфортом и меньшими усилиями для потребителя.

Поведенческая составляющая предполагает развитие цифровизации финансового рынка с точки зрения поведенческих особенностей всех его участников. Так, желание повысить качество предоставляемых услуг, снизить издержки и найти дополнительные источники дохода приводят организации к тому, что они привлекают в свою деятельность финансовые технологии, тем самым завоевывая новых клиентов, выигрывая конкурентную борьбу на рынке и повышая эффективность своей деятельности. Человек же как отдельный субъект финансового рынка, желая повысить качество получаемой услуги с применением минимальных затрат как финансовых, так и временных, также прибегает к цифровым технологиям, тем самым оказывая огромное влияние на развитие темпов цифровизации в целом.

Институциональная составляющая, на наш взгляд, так же имеет место в цифровизации финансового рынка, поскольку переход к цифровым технологиям приводит к новым угрозам кибербезопасности как на личном, так и на национальном уровне. В связи с этим возникает острая необходимость создания и корректного функционирования институтов, обеспечивающих безопасность финансовых отношений на всех уровнях. Это касается как государственных институтов, так и различных отделов в финансовых организациях, в задачи которых входит обеспечение безопасности личных данных, финансов и интересов участников финансовых отношений. Также нельзя забывать о повышении роли технологических институтов, которые на сегодняшний день также получают важную роль на финансовом рынке, поскольку именно на них возложена ответственность за разработку, внедрение и поддержание финансовых технологий рынка на должном уровне, обеспечивая реализацию интересов его участников в части получения цифровых услуг.

Существует ряд предпосылок развития цифровизации в финансовом секторе экономики. В научной литературе принято выделять необходимые и достаточные предпосылки. Необходимая предпосылка связана с важнейшей особенностью финансовой услуги — ее нематериальностью и неосязаемостью. Именно это послужило стимулом к тому, чтобы обеспечить получение и предоставление финансовой услуги в цифровом варианте, т.е. без физического присутствия всех участников финансовых отношений. Достаточные предпосылки более широки в своем представлении, поскольку они создаются сложившейся внешней и внутренней средой финансового рынка. Именно поэтому, на наш взгляд, определение только лишь необходимых и достаточных предпосылок не дает полного понимания причин возникновения и столь активного влияния цифровизации на финансовый рынок страны. Следует также выделить внешние и внутренние предпосылки, поскольку государство существует в постоянном контакте с внешней средой, которая также оказывает существенное влияние на все составляющие финансовой сферы. Нельзя забывать и о внутреннем воздействии, которое играет практически первоочередную роль в развитии указанного процесса, поскольку от внутренней потребности субъектов финансового рынка, а также от развития самого рынка зависит, насколько быстро цифровизация охватит все сферы финансовых отношений в государстве.

Представим внешние и внутренние предпосылки развития цифровизации финансового рынка на рисунке. 2.

 

Рис. 2. Предпосылки цифровизации финансового рынка (составлено авторами).

Глобальный процесс информатизации различных процессов и оцифровки данных оказывает непосредственное воздействие на финансовые рынки, являясь одной из важнейших внешних предпосылок развития его цифровизации. Из этого вытекает следующая предпосылка: для поддержания конкурентоспособности страны на мировых финансовых рынках, а также для подержания благоприятного имиджа цифровизация становится важнейшим процессом.

Многие ученые и аналитики высказывают мнение, что санкции, вводимые зарубежными странами в отношении Российской Федерации, тормозят процесс цифровизации. Безусловно, они несколько осложняют процесс внедрения новых финансовых технологий во все сферы финансовых отношений, однако, на наш взгляд, в то же время являются стимулом для разработки собственных технологий, тем самым поддерживая отечественных разработчиков программного обеспечения.

Наиболее острой и актуальной предпосылкой развития цифровизации финансовых услуг в последние 2 года становится пандемия, вызванная распространением заболевания COVID-19. Развитие финансовых отношений в данном случае происходит под воздействием ряда вызовов, которые привели к ускорению развития трансформационных процессов на финансовом рынке. Благодаря мерам по социальному дистанцированию и самоизоляции произошел всплеск дистанционных финансовых операций. Кроме того большая часть населения, которая ранее с опаской относилась ко всем онлайн-взаимодействиям с банками и другими финансовыми структурами, в результате вызванных пандемических шоков стала проявлять большую заинтересованность и лояльность к данным процессам, повышая тем самым уровень своей финансовой грамотности и, как следствие, ускоряя цифровизацию финансовых взаимоотношений. «По данным исследования российского рынка безналичных платежей во втором квартале 2020 года, проведенного компанией QIWI, платежный оборот по виртуальным картам вырос на 44 % в сравнении с докризисными показателями первого квартала 2020 года, а средняя сумма транзакции по виртуальным картам — на 12 % (до 10500 руб.). Если во втором квартале 2019 г. пользователи в среднем совершали 11 операций с использованием цифровой карты, то в 2020 году за аналогичный период — уже 19 операций» [3, с.16].

Рассмотрим более подробно, что представляют собой внутренние предпосылки цифровизации финансового рынка (рис. 3).

Рис. 3. Внутренние предпосылки цифровизации финансового рынка (составлено на основании [4]).

Следует отметить, что все внутренние предпосылки цифровизации взаимосвязаны между собой. Так, рост уровня доступности финансовых услуг напрямую влияет на поведение потребителей, поскольку даже при наличии у потребителей желания получать финансовые услуги более высокого качества и с меньшими затратами, но при отсутствии развитой инфраструктуры финансового рынка и при недоступности тех или иных услуг конечному потребителю развитие цифровизации зашло бы в тупик. А, исходя из изменения инфраструктуры финансового рынка, происходит рост конкуренции между финансовыми организациями. Кроме того на рынок начинают выходить и другие компании, которые изначально не имеют прямого отношения к финансам, но в современных условиях развития финансовых технологий могут также оказывать финансовые услуги.

Процесс цифровизации оказывает огромное влияние на все сегменты финансового рынка, создавая предпосылки к некоторым изменениям ориентиров, приоритетов и особенностей их функционирования. Он приводит к тому, что субъекты финансового рынка, обеспечивающие поставку финансовых услуг потребителю, вынуждены менять свою стратегию, внедрять прогрессивные методы оказания услуг, а также новейшие финансовые технологии.

Следует отметить, что банковский сектор наиболее подвержен влиянию цифровизации, поскольку, во-первых, он занимает лидирующие позиции в финансовой системе государства, во-вторых, участвует в перераспределении финансовых ресурсов между сегментами финансового рынка и, в-третьих, обслуживает ежедневные потребности в осуществлении финансовых операций как физических, так и юридических лиц. Основные тенденции развития банковской системы в условиях цифровизации представлены на рисунке 4.

 

Рис. 4. Влияние цифровизации на банковскую систему (Составлено авторами).

В первую очередь применение цифровых технологий приводит к сокращению объема бумажных документов, что упрощает процесс оказания и получения финансовых услуг для всех участников. Так, наличие элементарных технологических возможностей кредитных организаций позволяет клиентам подавать заявки, к примеру, на кредитные продукты, дистанционно, прикрепляя скан-копии требуемых документов, при этом не предоставляя их оригиналы в банки. Также часть операций переводится в электронный формат. Так, ПАО «Сбербанк» при оформлении ипотечных продуктов предлагает своим клиентам такую услугу, как «электронная регистрация права собственности», суть который заключается в «выпуске усиленной квалифицированной подписи для всех участников сделки, отправке документов в электронном виде в Росреестр, взаимодействии с Росреестром и сопровождении регистрации» [5].

Вторым важнейшим направлением развития банковской системы в целом и кредитного рынка в частности в условиях цифровизации можно считать применение искусственного интеллекта и скоринговой системы. Данные технологии позволяют ускорить процесс получения решения по кредитной заявке, сокращая тем самым время получения финансовой услуги клиентом, а также расходы кредитной организации на обеспечение сотрудников, ответственных за принятие решений по кредитам. Также это позволяет снизить влияние человеческого фактора на принятие решений и обеспечить более независимую оценку потенциального заемщика.

Современные достижения в финансовых технологиях позволяют кредитным организациям применять дифференцированный подход к каждому клиенту, предлагая ему индивидуальные условия, которые будут наиболее приемлемы для отдельно взятого потребителя финансовых услуг.

Немаловажной тенденцией развития банковской системы является круглосуточное предоставление банковских и кредитных услуг, оказание онлайн-консультирования по всем вопросам, удаленное обслуживание клиентов. Необходимо подчеркнуть, что создаются условия для того, чтобы клиент мог самостоятельно решить имеющиеся у него вопросы, используя при этом голосовых помощников или подсказки при звонке на горячую линию банка.

Наиболее ярким проявлением цифровизации является создание цифровых банков или, как их еще называют, «необанков». Они представляют собой отдельную платформу, в основе которой лежит оцифровка данных и системная архитектура, позволяющая предоставлять клиентам финансовые услуги с помощью облачных сервисов и технологий, при этом не иметь физического присутствия на рынке. Самым известным цифровым банком в Российской Федерации, пожалуй, является АО «Тинькофф Банк», который пользуется широкой популярностью у физических и юридических лиц за счет отсутствия необходимости (и возможности как таковой) посещать отделения банка для удовлетворения тех или иных финансовых потребностей. К данному направлению развития банковского сектора в условиях цифровизации можно отнести активное внедрение интернет-банкинга в обычных кредитных организациях. «Так, уже в 2017 году свыше 70 % финансовых учреждений рассматривали цифровые банки («цифровой банкинг») как один из стратегических приоритетов своего развития» [6, с. 9].

В последнее время набирает обороты так называемая удаленная идентификация, разработанная Центральным Банком России. «Создание и развитие платформы для удаленной идентификации позволяет перевести финансовые услуги в цифровую среду, повысить доступность финансовых услуг для потребителей, в том числе людей с ограниченными возможностями, пожилого и маломобильного населения, а также увеличить конкуренцию на финансовом рынке» [7]. Однако данная услуга несет в себе ряд угроз, в первую очередь связанных с финансовым мошенничеством (известны случаи, когда мошенники благодаря звонку потенциальной жертве и записи телефонного разговора, суть которого сводится к ответу на закрытые вопросы только посредством «да» или «нет», оформляли на жертву кредитные продукты). Именно поэтому очень важно обеспечивать безопасность всех осуществляемых операций с использованием удаленных способов получения финансовых услуг, как со стороны государства, так и со стороны поставщиков и, в первую очередь, самих потребителей услуг.

Наиболее развитым с точки зрения цифровизации сегментом финансового рынка является фондовый рынок. Как отмечает Воронцовский А.В., «предметы торгов на фондовых рынках давно переведены в электронную форму, т. е. оцифрованы еще в конце ХХ в., когда торги в режиме реального времени уже можно было наблюдать на экранах мониторов. В настоящее время значительную часть операций на фондовом рынке или на рынках долговых обязательств проводят с помощью специальных программных пакетов — так называемых торговых роботов или автоматов, — что предполагает полную оцифровку всех учитываемых ценных бумаг» [8, с. 205–206]. Однако на сегодняшний день также продолжается процесс совершенствования электронных технологий для осуществления операция на фондовом рынке. В первую очередь они направлены на повышение доступности операций на фондовом рынке для частных инвесторов. Так, уже ранее упомянутый АО «Тинькофф Банк» активно внедряет и развивает продукты, позволяющие его клиентам повысить уровень знаний и финансовой грамотности в целом и с точки зрения участия на финансовых рынках, предлагая им пройти обучение на предмет инвестирования и давая возможность приобрести стартовый пакет акций на определенную сумму средств. Также подобные услуги предлагает «Яндекс.Инвестиции» при поддержке ООО «ВТБ «Капитал Брокер». Все это, во-первых, повышает доступность фондового рынка для обычных граждан, заинтересованных в инвестировании временно свободных средств и приумножения собственного капитала, а, во-вторых, повышает финансовую грамотность населения страны.

Новейшие цифровые технологии проникают не только на кредитный и финансовый рынок. Они также оказывают непосредственное влияние на страховой рынок. Как отмечает Цыганов А.А. и Брызгалов Д.В., «цифровое страхование — это способ удовлетворения традиционной или специфической (порожденной цифровизацией) потребности в страховой защите посредством цифровых технологий. При этом осуществление страховыми компаниями страховой деятельности с использованием цифровых технологий определяется нами как цифровизация страхового рынка» [9, с. 113]. Основные тенденции развития страхового рынка в условиях цифровизации представлены на рис. 5.

Рис. 5. Влияние цифровизации на страховой рынок (составлено на основании [10]).

«В контексте цифровизации важное влияние на страховой рынок имеет процесс усиления интернет-каналов продаж страховых услуг. Развитие онлайн-продаж в плане ОСАГО не только увеличивает доступность получения страховых услуг, но также приводит к сокращению издержек» [9]. И преимущества онлайн-продаж касаются не только реализации страхового продукта ОСАГО. Так, благодаря широкому использованию сети Интернет появляются новые страховые продукты, такие как страхование объектов интернета вещей, страхование киберрисков и т.п.

Интернетизация на страховом рынке касается не только реализации страховых услуг посредством сети Интернет. С ее помощью страховые компании могут заниматься урегулированием стразовых случаев, проводить экспертизу и проводить расчет убытков. Это значительно сокращает время принятия решения, а также снижает издержки страховых компаний.

Следует отметить, что «страховые компании получили опыт внедрения цифровых технологий как в каналы продаж, так и для обеспечения документооборота, осуществления экспертизы страховых случаев, урегулирования убытков. Использование цифровых технологий отражается на формировании конкурентных преимуществ отдельных компаний на рынке, изменяет потребительское поведение пользователей страховых услуг при выборе как компании-страховщика, так и самой услуги» [11, с. 38].

Использование цифровых технологий позволяет страховым компаниям иметь более широкий доступ к данным, как объекта страхования, так и самого страхования. Это позволяет более точно просчитать риски страхования и на основании этого предложить клиентам более гибкую систему тарификации, которая будет отвечать их запросам и потребностям.

Несмотря на активное применение цифровых технологий в функционировании страхового рынка, существуют факторы, которые как способствуют, так и препятствуют цифровизации страхового рынка (рис. 6).

Рис. 6. Факторы, влияющие на развитие цифровизации страхового рынка (составлено на основании [10]).

Как было сказано ранее, процесс цифровизации влияет на все сферы финансового рынка страны. Не является исключением и валютно-денежная система. Наиболее важной современной тенденцией развития денежной системы является сокращение наличных денежных средств и рост безналичных операций. Это обусловлено неоспоримыми преимуществами безналичного денежного обращения перед наличным: простота, безопасность, скорость, легкость в использовании. Однако «у населения существует фактор недоверия к электронным платежам, но он связан с непониманием их возможностей. Несколько веков назад был осуществлен переход с монет из драгметаллов на банкноты, потребовалось довольно много времени для того чтобы все смогли оценить эти удобства. Наступила эра цифрового общества и вместе с ним цифровой экономики. Системы банковских терминалов и банкоматов постоянно нуждаются в обслуживании и обеспечении достаточным количеством банкнот, для того чтобы они могли бесперебойно функционировать. При использовании банковских карт и различного рода безналичных платежей таких проблем не возникает» [12].

Следует отметить, что на сегодняшний день в Российской Федерации, несмотря на все преимущества безналичного денежного обращения, наблюдается рост в обороте наличных денежных средств. Это связано с несколькими факторами, а именно: низкие процентные ставки по депозитам и отсутствие финансовой грамотности у населения, которая позволила бы им искать другие способы накоплений, коррупционная составляющая, рост цен на потребительские товары и услуги, тенизация экономики и желание уклониться от налогов либо же снизить их объем, неофициальная заработная плата.

Оценка финансового рынка позволяет определить степень его развития на текущий момент времени, а также оценить его динамику на протяжении длительного временного периода. Также с ее помощью можно определить проблемы, препятствующие его планомерному онтогенезу, а также на основании этого выявить пути решения выявленных сложностей.

Оценка финансового рынка проводится в несколько этапов. На первом этапе определяется цель исследования. В данном случае цель — определение уровня развития финансового рынка Российской Федерации. Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

а) определить, какие сегменты финансового рынка подлежат анализу;

б) определить методы оценки финансового рынка государства и разработать методику их осуществления;

в) собрать, критически проанализировать и обработать информацию и данные, необходимые для оценки степени развития финансового рынка государства.

Реализация поставленных задач позволит определить, какие составляющие финансового рынка страны наиболее стабильны, а какие, напротив, необходимо развивать. Кроме того, на основании проведенного анализа можно выявить факторы, негативно влияющие на степень развития финансового рынка государства и, соответственно, предложить меры по минимизации выявленных рисков.

Исходя из поставленных целей и задач проведения анализа финансового рынка, определяются дальнейшие этапы методики ее оценки. В данном случае вторым этапом методики оценки является определение структурных элементов финансового рынка, которые необходимо оценить.

Финансовый рынок состоит из следующих структурных элементов: кредитный рынок, фондовый рынок, страховой рынок, валютно-денежный рынок. Для проведения комплексной оценки необходимо максимально полно охватить каждый сегмент, чтобы иметь возможность реально оценить уровень развития финансового рынка Российской Федерации и понять, какие системы развиваются стабильно и эффективно, а какие представляют собой угрозу для финансовой безопасности государства и требуют немедленного принятия соответствующих решений.

Третий этап оценки финансового рынка состоит в выборе методов анализа, которых на сегодняшний день в экономический литературе встречается великое множество. Среди всего многообразия методов оценки необходимо выбрать наиболее информативные и универсальные методы, которые позволят всесторонне изучить имеющуюся проблематику и дать максимально объективную оценку объекту исследования — финансовому рынку Российской Федерации.

Для оценки развития финансового рынка следует использовать следующие экономические методы, которые имеют свои преимущества и недостатки (рис. 7).

 

Рис. 7. Сущность экономических методов, применимых для оценки развития финансового рынка (Составлено на основании [13, 14]).

Следует отметить, что интегральный метод напрямую взаимосвязан и зависим от индикаторного метода, поскольку он в первую очередь заключается в определении того набора индикаторов, которые наиболее полно и широко осветят текущее состояние всех сегментов финансового рынка. Их совокупность является основным инструментом диагностики его состояния в стране.

На наш взгляд, наиболее всесторонняя система индикаторов, которая отражает критические точки развития финансового рынка Российской Федерации, должна состоять из показателей, представленных в таблице 1.

Таблица 1. Система индикаторов оценки развития финансового рынка *

Индикатор оценки финансового рынка	Сущность индикатора, формула расчета	Порог (динамика)
1	2	3
Индикаторы оценки кредитного рынка
Норматив достаточности капитала банков, %	Характеризует способность банков нивелировать возможные финансовые потери за собственный счет, а не в ущерб клиентам.   Собственный капитал банков ´ 100 % Сумма активов банков, взвешенных по уровню риска	До 2019г. ≥ 12% С 2019г. ≥ 8%
Отношение совокупных активов банковской системы к ВВП, %	Позволяет определить, насколько экономические субъекты удовлетворены в своих финансовых потребностях.   Совокупные активы банков ´ 100 % ВВП	80%, ↑
Отношение собственного капитала банков к ВВП, %	Показывает степень концентрации банковского капитала в экономике страны.   Собственный капитал банков ´ 100 % ВВП	10-15%
Рентабельность собственного капитала банков, %	Отражает эффективность использования банковских средств; позволяет увидеть, насколько высока эффективность привлечения и размещения ресурсов, поступающих в распоряжение банка.   Прибыль банков ´ 100 % Собственный капитал банков	≥ 15%
Рентабельность активов банков, %	Дает возможность установить, насколько эффективно банковские организации управляют собственными активами и пассивами.   Прибыль банков ´ 100 % Собственные активы банков	≥ 1%
Доля открытых дистанционным путем счетов физических лиц в общем количестве открытых физическими лицами счетов, %	Показывает степень развитости дистанционных каналов получения банковских услуг физическими лицами.   Количество открытых с помощью дистанционных каналов счетов физических лиц ´ 100 % Количество открытых физическими лицами счетов	среднее значение, ↑
Показатель развития кредитного рынка 1, %	Характеризует степень развития кредитного рынка с точки зрения собственного капитала.   Собственный капитал банков ´ 100 % Среднее значение собственного капитала банков	100%, ↑
Показатель развития кредитного рынка 2, %	Характеризует степень развития кредитного рынка с точки зрения активов.   Собственные активы банков ´ 100 % Среднее значение собственных активов банков	100%, ↑
Индикаторы оценки фондового рынка
Доля капитализации фондового рынка в ВВП, %	Показывает степень недооценки или переоценки фондового рынка.   Капитализация фондового рынка ´ 100 % ВВП	25% — 50%
Соотношение агрегата М2 к капитализации фондового рынка, %	Показывает, достаточно ли денежных средств в экономике для получения возможности адекватно оценивать бизнес.   Денежная масса (агрегат М2) ´ 100 % Капитализация фондового рынка	среднее значение, ↓
Темп изменений объема биржевых операций на фондовом рынке, %	Характеризует степень развития фондового рынка.   Объем биржевых операций текущего года – Объем биржевых операций предыдущего года ´ 100 % Объем биржевых операций предыдущего года	среднее значение, ↑
Темп изменений объема рынка ОФЗ, %	Характеризует степень развития государственного рынка ценных бумаг.   Объем рынка ОФЗ текущего года – Объем рынка ОФЗ предыдущего года ´ 100 % Объем рынка ОФЗ предыдущего года	среднее значение, ↑
Показатель развития фондового рынка 1, %	Характеризует степень развития фондового рынка с точки зрения уровня капитализации.   Капитализация фондового рынка ´ 100 % Среднее значение капитализации фондового рынка	100%, ↑
Показатель развития фондового рынка 2, %	Характеризует степень развития фондового рынка с точки зрения уровня развития биржевых операций.   Объем биржевых операций ´ 100 % Среднее значение объема биржевых операций	100%, ↑
Индикаторы оценки страхового рынка
Уровень проникновения страхования, %	Показывает долю страхования в ВВП.   Объем страховых премий ´ 100 % ВВП	≥1%
Уровень страховых выплат, %	Позволяет оценить финансовые результаты осуществления страховых операций в стране.   Объем страховых выплат ´ 100 % Объем страховых премий	≥ 30%
Темп изменений страховых премий на душу населения, %	Показывает степень участия населения в страховании.   Объем страховых премий на душу населения n – Объем страховых премий на душу населения n–1 ´ 100 % Объем страховых премий на душу населения n–1	среднее значение, ↑
Доля страховых премий, полученных с использованием сети Интернет, в общем объеме страховых премий, %	Позволяет оценить степень проникновения цифровизации на страховой рынок.   Объем страховых премий по договорам страхования, заключенным посредством сети Интернет ´ 100 % Объем страховых премий	среднее значение, ↑
Показатель развития страхового рынка, %	Характеризует степень развития страхового рынка.   Объем страховых премий ´ 100 % Среднее значение объема страховых премий	100%, ↑
Показатель цифровизации страхового рынка, %	Характеризует степень развития страхового рынка с точки зрения цифровизации.   Объем страховых премий по договорам страхования, заключенным посредством сети Интернет ´ 100 % Среднее значение объема страховых премий по договорам страхования, заключенным посредством сети Интернет	100%, ↑
Индикаторы оценки валютно-денежного рынка
Уровень монетизации, %	Характеризует степень обеспеченности экономики деньгами, а также возможность государства заимствовать деньги на внутреннем рынке.   Денежная масса (Агрегат М2) ´ 100 % ВВП	50-70%
Доля наличности в ВВП, %	Показывает обеспеченность экономики страны наличными денежными средствами.   Объем наличных денежных средств ´ 100 % ВВП	≤ 4%
Уровень инфляции в год, %	Входит в группу ценовых индикаторов. Показывает, насколько цены выросли за год.   Индекс цен n – Индекс цен n–1 ´ 100 % Индекс цен n–1	4%, ↓
Темп изменений денежной массы, %	Характеризует изменение объема и структуры денежного спроса и предложения в экономике. Денежная масса (Агрегат М2) n – Денежная масса (Агрегат М2) n–1 ´ 100 % Денежная масса (Агрегат М2) n–1	Фактический уровень инфляции + 10%
Отношение объема золотовалютного запаса к ВВП, %	Показывает наличие золотовалютного резерва, способность подавить всплески курса иностранных валют, непредвиденные государственные расходы, требования по возврату долгов.   Международные резервы ´ 100 % ВВП	≥ 20%
Темп изменения индекса официального курса национальной валюты к доллару США, %	Показывает уровень стабильности курса рубля по отношению к доллару США.   Индекс курса рубля к доллару США n – Индекс курса рубля к доллару США n–1 ´ 100 % Индекс курса рубля к доллару США n–1	≤ 6%
Отношение объемов депозитов в иностранной валюте к общим объемам депозитов, %	Показывает уровень замещения иностранной валютой важнейшей функции национальной валюты: средства накопления.   Объем депозитов в иностранной валюте ´ 100 % Объем депозитов всего	≤ 25%
Показатель развития валютно-денежного рынка, %	Характеризует степень развития валютно-денежного рынка.   Денежная масса (Агрегат М2) ´ 100 % Среднее значение денежной массы (Агрегата М2)	100%, ↑

* Составлено авторами.

Наиболее сложным и ответственным этапом анализа финансового рынка государства является разработка и, что важнее, обоснование пороговых значений индикаторов. Пороговые значения — это предельные величины, несоблюдение которых препятствует нормальному ходу развития различных элементов воспроизводства, приводит к формированию разрушительных тенденций в области безопасности. Важность правильного определения пороговых показателей напрямую влияет на корректность полученных значений индикаторов и интерпретацию полученных результатов. Это, в свою очередь, влияет на эффективность принимаемых мер по регулированию сложившегося состояния финансового рынка в государстве. Как пишет Сенчагов В.К., «методологической основой определения количественных параметров пороговых значений является выбор индикатора, принятого в качестве исходного для расчета» [15].

Стоит подчеркнуть, что пороговые значения, как и набор индикаторов, не являются универсальными на весь анализируемый и последующий периоды, так как под воздействием внешних и внутренних факторов они могут претерпевать изменения. Исходя из этого, следует постоянно оценивать, насколько эффективно они характеризуют тот или иной сегмент финансового рынка в текущее время. В.С. Ефимов также отмечает, что «при разработке пороговых значений показателей в различных сферах и звеньях финансовой системы Российской Федерации требуется, прежде всего, определиться с выделением финансовых отношений из всей совокупности денежных потоков, поскольку движение денежных потоков в рыночной экономике обслуживает все сегменты рынка и все этапы воспроизводственного процесса (производство, распределение, обмен и потребление)» [16, с. 14].

Не для всех индикаторов целесообразно определять пороговые значения. В первую очередь это касается таких показателей, как темпы роста, которые в наибольшей степени характеризуют степень изменений. В данном случае имеет место сравнивать полученные значения с предпочтительной для конкретного показателя динамикой, что и будет показывать степень развития или, напротив, стагнации той или иной сферы финансовых отношений на финансовом рынке.

Графический метод позволяет наглядно изобразить степень развития конкретного сегмента финансового рынка страны. Площадь многоугольника, показывающая в числовом выражении состояние развития финансового рынка, рассчитывается с использованием следующей формулы:

(1.1)

где S — площадь многоугольника развития конкретного сегмента финансового рынка; k — выбранные индикаторы для оценки финансового рынка; n — количество выбранных для анализа индикаторов.

На основании полученных значений могут быть сделаны выводы относительно уровня развития финансового рынка в целом и каждого его сегмента в отдельности, а также их динамики.

Следующий этап оценки развития финансового рынка является достаточно ответственным, важностью которого нельзя пренебрегать. Он касается сбора, обработки и группировки исходных данных, на основании которых в дальнейшем будет производиться анализ. Необходимо подчеркнуть важность использования именно достоверной информации, полученной из авторитетных источников, таких как Центральный Банк, Министерство финансов или Росстат. Поскольку использование в анализе искаженной информации, а возможно даже и сфальсифицированной, будет серьезно влиять на полученные результаты и, как следствие, все принятые меры по стабилизации финансового рынка будут неэффективными. Это в свою очередь негативно отразится на дальнейшем развитии финансового рынка, создавая угрозу финансовой безопасности государства.

Пятый этап представляет собой анализ индикаторов каждого отдельно взятого сегмента финансового рынка выбранными ранее методами. Особенности анализа показателей финансового рынка рассмотрим на рисунке 9.

Рис. 9. Особенности анализа показателей финансового рынка (составлено авторами).

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что оценка показателей, характеризующих состояние финансового рынка, равно как и определение самих анализируемых показателей и их пороговых значений, требует от исследователя гибкости и особого подхода, поскольку изменяющаяся внешняя и внутренняя среда, оказывающая влияние на все сферы финансовых отношений, подвергают изменению и результаты проведенного исследования. Таким образом, для корректной интерпретации полученных результатов необходимо постоянно пересматривать систему оценки и нормативные значения, наиболее ярко характеризующие то или иное состояние финансового рынка на момент проведения анализа.

ВЫВОДЫ

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Процесс цифровизации оказывает огромное влияние на все сегменты финансового рынка, создавая предпосылки к некоторым изменениям ориентиров, приоритетов и особенностей их функционирования.

Современные реалии развития финансово-экономических отношений требуют комплексного подхода к оценке уровня развития финансового рынка государства с учетом особенностей каждого его сегмента.

Оценка показателей состояния финансового рынка, равно как и определение самих анализируемых показателей и их пороговых значений, требует от исследователя гибкости и особого подхода, поскольку изменяющаяся внешняя и внутренняя среда, оказывающая влияние на все сферы финансовых отношений, повергают изменению и результаты проведенного исследования.

REFERENCES

1. Tokarev V.S. Faktory, vliyayushchiye na tsifrovizatsiyu bankovskoy deyatel’nosti, i ikh osobennosti. [Tekst] / V.S. Tokarev // Izvestiya Sankt-Peterburgskogo gosudarstvenno-go ekonomicheskogo universiteta. — 2021. — № 1 (127). — S. 185–190.
2. Maramygin M.S. Tsifrovaya transformatsiya rossiyskogo rynka finansovykh us-lug: tendentsii i osobennosti [Tekst] / M.S. Maramygin, G.V. Chernova, L.G. Reshetnikova // Upravlenets. — 2019. — T. 10, № 3. — S. 70–82.
3. Korobeynikova O.M. Perspektivy tsifrovykh bankovskikh blokcheyn-garantiy [Tekst] / O.M. Korobeynikova, D.A. Korobeynikov, L.I. Stefanovich // Ekonomika. In-formatika. — 2020. — T. 47, № 1. — S. 110–116.
4. Sokolinskaya N.E. Analiz gotovnosti rossiyskikh kommercheskikh bankov k tsifro-vizatsii ekonomiki v usloviyakh transformatsii mirovogo rynka [Tekst] / N.E. Sokolin-skaya, Ye.A. Zinov’yeva // Finansovyye rynki i banki. — 2020. — № 4. — S. 50–56.
5. Elektronnaya registratsiya prava sobstvennosti [Elektronnyy resurs]. — Obshche-stvo s ogranichennoy otvetstvennost’yu «Tsentr nedvizhimosti ot Sberbanka» — Rezhim dostupa: onreg.domclick.ru/ (data obrashcheniya: 05.02.2021).
6. Dorr, D. Tsifrovizatsiya i denezhnyy poryadok. Problemy i perspektivy reguli-rovaniya rynka kriptovalyut [Tekst] / D. Dorr, O. Koval’ski, S.I. Nevskiy // Terra Economicus. — 2020. — № 17 (4). — S. 6–22.
7. Ob obyazatel’nykh normativakh i nadbavkakh k normativam dostatochnosti kapitala bankov s universal’noy litsenziyey (s izmeneniyami i dopolneniyami): Instruktsiya Banka Rossii ot 29 noyabrya 2019 g. N 199-I [Elektronnyy resurs] / Sistema Garant. — Rezhim dostupa: base.garant.ru/73363119/ (data obrashcheniya: 05.02.2021).
8. Vorontsovskiy A.V. Tsifrovizatsiya ekonomiki i yeye vliyaniye na ekonomicheskoye razvitiye i obshchestvennoye blagosostoyaniye [Tekst] / A.V. Vorontsovskiy // Vestnik Sankt-Peterburgskogo universiteta. Ekonomika. — 2020. — T. 36, Vyp. 2. — S. 189–216.
9. Tsyganov A. A. Perspektivy tsifrovizatsii strakhovogo dela v Rossii. [Tekst] / A.A. Tsyganov, D.V. Bryzgalov, Yu.V. Gryzenkova [Elektronnyy resurs] // Iskusstvennyy intellekt: tekhnogennost’ protiv sotsial’nosti: Sbornik materialov 12-y Mezhdunarod-noy nauchno-prakticheskoy konferentsii. — Krasnoyarsk: Sibirskiy federal’nyy un-t, 2019. — Rezhim dostupa: conf.sfu-kras.ru/1015/participant/19919 (data obrashcheniya: 05.02.2021).
10. Loskutova M.A. Razvitiye strakhovogo rynka v usloviyakh tsifrovizatsii i konso-lidatsii [Tekst] / M.A. Loskutova // Uchet. Analiz. Audit. — 2020. — № 7. — S. 44–55.
11. Obukhova A.S. Rol’ tsifrovykh tekhnologiy v transformatsii rynka strakhovykh uslug [Tekst] / A.S. Obukhova, T.S. Kolmykova // Industrial’naya ekonomika. — 2020. — № 2. — S. 37–42.
12. Gabitov I.M. Tsifrovizatsiya bankovskikh produktov kak osnovnoye napravleniye razvitiya bankovskogo biznesa [Tekst] / I.M. Gabitov, A.R. Kashayeva // Molodoy uchenyy. — 2021. — № 10 (352). — S. 63–64.
13. Vorobyоva Е.I. Metody finansovogo analiza dlya otsenki sostoyaniya predpri-yatiy [Tekst] / Е.I. Vorobyоva, O.G. Blazhevich, N.A. Kiril’chuk, N.S. Safonova // Nauchnyy vestnik: finansy, banki, investitsii. — 2016. — № 2 (35). — S. 5–13.
14. SWOT analysis as an effective tool for identification of the strengths and weaknesses of the state’s financial security system / M.N. Dudin, D.D. Burkaltseva, O.G. Blazhevich, N.S. Safonova, A.V. Betskov, V.F. Gaponenko, Kh.Sh. Kilyaskhanov // International Journal of En-gineering and Technology(UAE). — 2018. — T. 7, № 3.14. — R. 291–299.
15. Senchagov V.K. Ispol’zovaniye indeksnogo metoda dlya otsenki urovnya ekonomi-cheskoy bezopasnosti [Tekst] / V.K. Senchagov, S.N. Mityakov // Vestnik akademii ekonomi-cheskoy bezopasnosti MVD Rossii. — 2011. — № 5. — S. 41–50.
16. Yefimov V.S. Metodologicheskiye podkhody k issledovaniyu finansovoy bezopas-nosti [Tekst] / V.S. Yefimov, N.V. Bushuyeva // Vestnik Moskovskogo universiteta imeni S.Yu. Vitte. Seriya 1: Ekonomika i upravleniye. — 2014. — № 2 (8). — S. 10–19.