Дедолларизация мировой экономики: причины, проявления, последствия……..

14.08.2024 | by gudilin gudilin |

ДЕДОЛЛАРИЗАЦИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ: ПРИЧИНЫ, ПРОЯВЛЕНИЯ, ПОСЛЕДСТВИЯ

JOURNAL: «SCIENTIFIC BULLETIN: FINANCE, BANKING, INVESTMENT» Issue 1 (66), 2024

Section Finance

Publication text (PDF): Download

UDK: 338

AUTHORS:

Gorda Alexander Sergeevich

Ph.D. in Economics, Associate Professor,

Associate Professor Department of World Economy,

Institute of economics and management,

V.I. Vernadsky Crimean Federal University,

Simferopol, Russian Federation.

TYPE: Article

DOI: https://doi.org/10.29039/2312-5330-2024-1-52-63

PAGES: from 52 to 63

STATUS: Published

LANGUAGE: Russian

Keywords:

dedollarization; international reserve currency; currency bloc; common currency; gold and foreign exchange reserves.

ABSTRACT (ENGLISH):

The article is devoted to the study of the causes, factors, manifestations and consequences of dedollarization of the world economy. The main events that had the greatest impact on the US dollar receiving the status of a world reserve currency are identified and analyzed.

The structure of official foreign exchange reserves is analyzed. It is noted that the leading world reserve currency is the US dollar, but over the past two decades the share of world reserves in US dollars has decreased. It has been determined that the global policy of dedollarization of the world economy in recent years has been intensified by many countries to an even greater extent than in previous crisis periods. This is manifested, first of all, in the fact that national economies, trying to protect their financial systems from the “uncontrollable” flow of dollars, are switching to settlements in national currencies.

The main reasons for the revival of the process of de-dollarization of the world economy in 2023 are identified: deepening regional financial integration, the establishment of cooperation between countries based on common geopolitical interests, fears of financial sanctions from the United States, the growth of the budget deficit and US public debt, unstable US monetary policy, etc.

The main manifestations of the process of de-dollarization in the global economic system are highlighted: the transition to settlements in national currencies in bilateral trade; projects to create common currencies; diversification of gold and foreign exchange reserves of countries around the world; fragmentation of the geopolitical world as a prerequisite for the creation of currency blocs (using the example of BRICS). The problematic aspects of replacing the US dollar as an international reserve currency in the short and medium term are substantiated.

It is concluded that the decline in the importance of the dollar as the main reserve currency has been steadily observed over the past several decades, but at the present stage of development, no currency has the potential to replace it in this capacity.

ВВЕДЕНИЕ

На современном этапе развития мировое сообщество находится в турбулентном состоянии, вызванном, прежде всего, глобальными геополитическими и геоэкономическими изменениями и уходом от однополярного мира. Последствия этого процесса проявляются в кардинальных структурных трансформациях как внутри региональных блоков, так и мировой экономической системы по всем направлениям развития международных экономических отношений. Чтобы оставить за собой право голоса на международной арене и не потерять сферы влияния, страны используют бесчисленное множество инструментов: от информационно-коммуникационных технологий до манипуляций на энергетических и финансовых рынках. Одним из значительных рычагов, позволяющих отдельным странам поддерживать свое влияние в мировом хозяйстве, является резервный статус их валют. Ярким примером этого являются США, валюта которых — американский доллар — является ведущей резервной валютой мира.

Сегодня все большее значение приобретают исследования процессов дедолларизации, или процесса уменьшения роли доллара США в международных финансовых и торговых операциях. Эта тенденция вызывает ряд вопросов и вызовов для академического сообщества, политиков и бизнес-среды. В настоящее время исследования процесса дедолларизации мировой экономики актуальны по ряду причин:

  • геополитический и геоэкономический контекст: с ростом геополитических и геоэкономических напряжений и конфликтов между США и другими странами, де-долларизация становится средством политического влияния и экономической независимости;
  • международная торговля и финансы являются ключевыми составляющими мировой экономики. Дедолларизация может влиять на условия торговых партнерств, стоимость товаров и услуг, а также стабильность финансовых рынков;
  • с развитием новейших финансовых технологий и появлением криптовалют, дедолларизация может найти альтернативные пути и формы реализации.

Следовательно, исследование процессов дедолларизации должно раскрывать их взаимосвязь с геополитическими и геоэкономическими событиями и их влияние на глобальную экономику. Правильное понимание сути процесса дедолларизации может способствовать сохранению финансовой стабильности и предупреждению финансовых кризисов, а также поможет при выборе наиболее эффективных стратегий сохранения резервов и управлении валютными рисками.

Вопросу долларизации и дедолларизации мировой экономики, а также разнообразным теоретическим и практическим аспектам, связанным с данными явлениями, посвятили свои труды большое количество ученых: Б. И. Алехин [1], Л. М. Борщ [2], Е. М. Дудкова [3], М. В. Жариков [4], Д. В. Козлова, Е. С. Никитина, О. А. Новицкая [5], Ю. Б. Кравченко [6], Я. А. Сапач [7] и др. Р. Гувеа и М. Гутьеррес в своей научной работе [8] исследовали основные последствия формирования новой глобальной экономической и политической архитектуры, при которой доллар США может играть меньшую роль на глобальных экономических и финансовых рынках. Вафа Фахми Абделати [9] исследует последние глобальные тенденции роста долларизации и опыт обеспечения ценовой стабильности в долларизированных экономиках, а также исследует подходы к проведению дедолларизации. В то же время в связи с последними тенденциями в развитии мировой экономики и активизацией деятельности отдельных стран по дедолларизации их экономик возникает необходимость в дальнейших исследованиях современных трендов и особенностей этого процесса.

ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ

Цель статьи заключается в обобщении основных существующих подходов к возможности дедолларизации мировой экономики и определении её проблемных аспектов и перспектив.

МЕТОДЫ

В исследовании применялись следующие методы:

  • исторический метод дедукции с целью изучения ретроспективы развития процессов долларизации и дедолларизации мировой экономической системы;
  • методы сравнений и статистического анализа применялись для оценки современного состояния развития процессов дедолларизации мировой экономики;
  • графические методы использованы для визуального отображения материала в виде диаграмм;
  • методы научного абстрагирования и синтеза были использованы при определении ключевых тенденций дедолларизации мировой экономики, а также для обоснования выводов;

РЕЗУЛЬТАТЫ

Спрос на единую валюту, принимаемую всеми участниками международной торговли, возник в 1400-х годах, когда стало ясно, что такая валюта (впоследствии ее назовут резервной) позволяет экономическим агентам беспрепятственно использовать ее в других странах. В Европе и арабском мире с XXIII по XVI век широко использовались венецианский золотой дукат и флорентийский золотой флорин. Между XVI и XVIII веками в мировой торговле и международной финансовой деятельности доминировал испанский серебряный реал. В XIX веке и первой половине XX века наряду с золотом доминирующей валютой стал британский фунт стерлингов.

Таким образом, на протяжении многих веков всемирное распространение той или иной валюты и её главенствующее положение определяло лидерство страны-эмитента в мировой экономической системе. Для получения статуса «резервной» валюта должна отвечать определенным критериям: быть общепринятым платежным средством на международном уровне; иметь стабильный курс; свободную конвертируемость и высокую ликвидность. Ввиду этих свойств центральные банки стран накапливают такую валюту, создавая валютные резервы, с целью стабилизации курса собственной национальной валюты (для осуществления валютных интервенций).

После Первой (1914–1918 гг.) и Второй (1939–1945 гг.) мировых войн из-за ослабления экономики Великобритании фунт стерлингов был вытеснен с позиции доминирующей международной резервной валюты американским долларом. Заметим, что в рамках нашего исследования под долларизацией мировой экономики понимается явление, при котором доллар США используется как доминирующая валюта в международных финансовых и торговых операциях, а также как основная резервная валюта для центральных банков других стран. В свою очередь, дедолларизация мировой экономики — это процесс сокращения объёмов использования доллара США в международных финансовых и торговых операциях и замена его другими валютами или активами.

Вектор на долларизацию мировой экономики был сформирован в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции, когда 44 страны мира обязались поддерживать фиксированный курс доллара США. В 1971 году перед Ямайской валютной конференцией была отменена прямая конвертируемость доллара в золото, но это не помешало уже существующей тенденции, и американский доллар укрепил свою позицию в статусе приоритетной резервной валюты. Быстро растущий денежный рынок США и стабильность данной валюты обеспечили ей доминирующее положение в течение долгого времени.

Глобализационная экспансия, ускорившаяся с начала 1990-х годов (одним из факторов которой был крах мировой социалистической системы) и характеризовавшаяся доминированием самой могущественной в то время страны мира — США, сегодня (по свидетельству многих международных экспертов) исчерпала свой потенциал роста, развития и влияния. И в последние годы утверждается положение о том, что мировые политика и экономика приобретают все больше черт, характерных для так называемого многополярного мира, что придает процессам глобализации принципиально новые черты.

Две крупнейшие в экономическом плане страны мира — США и Китай — из года в год не только поддерживают глобальное лидерство, демонстрируют незаурядные экономические и научно-технические достижения, но и формируют вокруг себя круг партнерских стран, укрепление связей между которыми, вероятно, приведет к формированию новых институциональных альянсов или образований. Так, зона влияния США уже имеет довольно продолжительную историю и сформирована странами «большой семерки» G7 (США, Канада, Великобритания, Германия, Франция, Италия, Япония). Китай является лидером группировки BRICS (Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР), объединяющей крупные страны с динамично развивающимися рынками, однако они еще не имеет должного международного и интеграционного влияния, в т.ч. в результате внутренних противоречий стран-членов.

Такое укрепление многополярности означает, что, с одной стороны, намерения по созданию глобальной универсальной системы международных экономических отношений не представляются реалистичными. С другой стороны (поскольку процессы формирования и развития новых альянсов только набирают обороты) попытки проявить «свои амбиции» будут характерны для ряда стран с развивающимися рынками, в том числе, потому что за вовлечение их в собственную орбиту будут «соревноваться» страны-лидеры. Такие намерения и их воплощение будут фактически ускорять так называемую фрагментеграцию геополитического мира, которая, вероятно, придет на замену «чистой» глобализации. Причем, как и во многих мировых процессах, фрагментеграция не означает замыкания экономики страны в рамках только одной из создаваемых группировок (скорее она будет определяться способностью национальных институтов отдельной страны подчиняться (адаптироваться) сформированным правилам игры). Поэтому еще одной характеристикой фрагментеграции является усиление экспансии уже образованных альянсов на потенциальных новых членов (кандидатов к присоединению).

Обратим внимание, что поскольку глобализация ускорялась в период доминирования доллара США (даже введенный Евро не мог ему стать достойным «конкурентом»), то, очевидно, с глобализацией ассоциировалась и долларизация. Поэтому желание многих стран (не только экономически, но и политически обусловленное) избавиться или уменьшить зависимость от доллара (провести дедолларизацию) по существу «подпитывает» процессы фрагментеграции.

Пост-коронавирусные дисбалансы и обострение геополитических и геоэкономических конфликтов спровоцировали усиление предкризисных тенденций во многих странах мира, среди которых выделяются инфляционные шоки, энергетические дисбалансы, нарушение цепей создания добавленной стоимости. Антиинфляционное повышение процентных ставок центральных банков сначала в США, а затем и в большинстве ведущих развитых стран, спровоцировало боязни в развивающихся странах: в долгосрочном аспекте — торможения экономического развития, бегства капиталов, вымывания резервов и др., в краткосрочном —импорта инфляции, ускорения девальвации.

Как следствие, произошли потери в стоимостных индикаторах, что усложняло внешнеэкономические операции. В качестве противодействия и предотвращения таких потерь активизировалось создание двух- и многосторонних валютных сделок (свопов), что фактически способствовало и поддерживало фрагментеграцию. Недостаток такого подхода также быстро проявился — разные участники указанных соглашений могут иметь разные цели внутреннего развития, что практически сводит на нет результативность координации предлагаемых мероприятий.

Дискуссии о потере долларом США статуса мировой резервной валюты начались давно и оживляются во время и после глобальных финансовых и экономических кризисов. Особенно эта тематика актуализировалась в 2008-2009 гг., в 2020 году на фоне пандемии COVID-19 и в 2023 году после стремительного обострения геополитических и геоэкономических противоречий между ключевыми игроками формирующегося многополярного мироустройства. За последние два десятилетия доля мировых резервов в долларах США в силу различных экономических и политических причин упала с 72,3 % в 1 квартале 2001 г. до 59,02 % в 3 квартале 2023 г. (рис. 1).

Рис. 1. Структура официальных валютных резервов, % (Составлено на основании [12])

В течении 2023 года глобальный тренд на дедолларизацию мировой экономики набрал еще больших оборотов, чем в предыдущие кризисные периоды. Это проявляется, прежде всего, в том, что национальные экономики, пытаясь защитить свои финансовые системы от «неконтролируемого» потока долларов, переходят на расчеты в национальных валютах.

В марте 2023 года Китай и Бразилия объявили, что достигли договоренности перейти на расчеты в национальных валютах — юанях и реалах в билатеральной торговле [10]. Учитывая размеры экономик КНР и Бразилии и объемы их внешнеторгового оборота (157,5 млрд долл. в 2022 г.), для США, как главного эмитента доллара, это может иметь негативные инфляционные последствия [11]. Кроме Бразилии, и Аргентина согласилась оплачивать китайский импорт в национальной валюте КНР. Сравнивая величину импорта Бразилии (53,8 млрд долл.) и Аргентины (12,6 млрд долл.) из Китая, это не значительные объемы, способные всколыхнуть инфляционные ожидания доллара, однако еще один факт дедолларизации в системе международных экономических отношений налицо [11]. К проблемным для Китая аспектам этого процесса следует отнести то, что Китай больше экспортирует, чем импортирует, поэтому неизбежно будет иметь большие активы в бразильских реалах, инвестирование которых в значительной степени буде затруднено.

Также в марте 2023 г. в Индонезии прошла официальная встреча министров финансов и глав центральных банков стран АСЕАН. Главным вопросом повестки дня стало уменьшение зависимости от доллара США, евро, иены и британского фунта стерлингов в финансовых операциях и переход к расчетам в местных валютах [13]. Для стран-членов АСЕАН активное использование местных валют означает углубление региональной финансовой интеграции, укрепление региональных цепей добавленной стоимости и финансовую устойчивость различным вызовам в целом [14].

Индия, пятая экономика мира в 2022 году с объемом ВВП в 3,39 трлн. долл. США также вносит свой вклад в ускорение процессов вытеснения доллара США как валюты международных расчетов и проводит кампанию по интернационализации национальной валюты [15]. В марте 2023 г. Резервный банк Индии разрешил выставлять счета и осуществлять платежи в международной торговле в индийских рупиях в 18 странах, включая Ботсвану, Фиджи, Израиль, Мьянму, Малайзию и Сингапур [16]. Однако ситуация неоднозначна: российские банки, к примеру, получив от экспорта своей нефти индийские рупии и накопив миллиарды рупий в индийских банках, уже испытывают проблемы с их дальнейшим использованием из-за ограниченного спроса на мировом рынке [17].

Начало 2023 г. стало важным для стимулирования развития внешнеторговых взаимоотношений Индии и ОАЭ: главы центральных банков стран подписали меморандумы об использовании в трансграничных операциях национальных валют — рупии и дирхама [17]. Целью этой договоренности является создание основы для продвижения использования национальных валют для трансграничных транзакций и сотрудничество по связыванию платежных систем RuPay и UAESWITCH и систем обмена сообщениями [18].

По алгоритму Резервного банка Индии Африканский экспортно-импортный банк (Афрексимбанк) позволил осуществлять торговлю в национальных валютах между африканскими странами. Этот шаг в сторону дедолларизации направлен на защиту экономик стран Африки от возможных санкций США, ограничивающих торговлю [19]. Для африканского континента потенциальные санкционные ограничения могут иметь негативные последствия, учитывая, что среди 46 наименее развитых стран мира в 2021 году по методологии ЮНКТАД — 33 именно африканских [20]. Эта стратегия также уменьшает их уязвимость к негативным последствиям экономической и монетарной политики США [19].

Использование национальных валют вместо американского доллара является не единственным инструментом дедолларизации. Создание общих валют — еще один вариант воплощения намерений относительно сокращения объёмов использования доллара США в международной торгово-экономической системе. Реализация такой инициативы проводится Бразилией и Аргентиной, которые планируют объединить реал и песо в валютный союз. Валюта, Sur (Юг), название, предложенное Бразилией, может стать первым прототипом общей валюты и будет действовать параллельно с бразильским реалом и аргентинским песо [21]. Представители Аргентины и Бразилии называют основной целью проекта создание новой расчетной единицы (синтетической валюты, как СДР Международного валютного фонда) для деноминации двусторонних торговых и финансовых потоков в качестве альтернативы доллару США. Этот шаг направлен на устранение зависимости Латинской Америки от доллара США и стимулирование развития торговли в регионе.

Как известно, Бразилия является членом БРИКС с 2006 г., а Аргентину пригласили присоединиться к БРИКС в качестве полноправного члена после прошедшего с 22 по 24 августа 2023 года XV саммита БРИКС. На данную экономическую группировку Бразилии и Аргентине общую валюту распространить вряд ли удастся, потому что позиции доминирующей валюты скорее займет китайский юань. Однако, кроме партнерства в рамках БРИКС, обе латиноамериканские страны входят в интеграционное объединение МЕРКОСУР вместе с Парагваем, Уругваем и Венесуэлой. И вот в этот экономический блок свою валюту Бразилия и Аргентина потенциально могут ввести, сделав ее приоритетной в торговых расчетах. Такой сценарий видится одним из возможных в том случае, если странам удастся довести замысел до конца. Этот шаг, в случае успеха, сделает объединенную валюту второй после евро — крупнейшего валютного блока в мире [21]. Однако практическая реализация данного проекта во многом будет зависть от политики нового Президента Аргентины Хавьера Милея.

Определенные риски для статуса доллара как передовой резервной валюты несет и фрагментация геополитического мира, которая выражается в расширении количества интеграционных блоков стран, подписании двух- и многосторонних валютных соглашений. Примером такого процесса является межгосударственное объединение БРИКС, членами которого являются 5 стран, а официально желают присоединиться — 23 странами, включая Саудовскую Аравию, Иран, Объединенные Арабские Эмираты, Египет и Эфиопию. Определённая поспешность и значительная масштабность процесса расширения членов объединения обусловлена экономико-политическими факторами и связана с тем, что практически все члены и аппликанты в члены БРИКС+ являются сторонниками вытеснения доллара из действующей системы международных расчетов, растущих торговых потоков, дорогостоящих ссудных и долговых капиталов. Лидером такой экспансии является Китай, который готов к активизации процессов дедолларизации, поэтому можно утверждать, что Китай и дальше будет пытаться увеличить собственное присутствие на международных экономических и финансовых рынках.

В современных условиях одним из стратегически важных является рынок энергоресурсов, на котором отдельные страны также прибегают к процессам дедолларизации, соглашаясь на проведение расчетов в национальных валютах или других валютах международных расчетов, отличных от доллара США. Так, например, в марте 2023 года правительство Кении подписало договоренности с тремя международными нефтяными компаниями (Saudi Arabian Oil Company, Abu Dhabi National Oil Company, Emirates National Oil Company) о покупке нефти за кенийский шиллинг. Причиной такого шага стали компании-импортеры, в том числе нефтетрейдеры и производители, вынужденные платить за доллары больше, чем официальный средний обменный курс, установленный Центральным банком Кении [22].

Для обеспечения растущих масштабов сотрудничества в энергетической сфере необходимо будет внедрение новых финансовых инструментов, прежде всего, в валютной сфере, с минимизацией долларового «посредничества», в частности через валютные свопы. Следовательно, фактически речь идет о формировании концепции нефтеюаней — создании финансовых и расчетных инструментов, которые будут базироваться не на долларе, а на китайской валюте — юане. Так, Саудовская Аравия владеет одними из самых крупных запасов нефти, Китай — крупнейший её импортер. Поэтому, если будет происходить активное сближение, например, в рамках БРИКС, указанных стран (сотрудничество крупнейшего экспортера и импортера), страны перейдут на взаимоприемлемую систему расчетов в национальных валютах, что сократит потребность в долларах для внешнеторговых расчетов, и существенно ускорит процессы дедолларизации мировой экономики в целом.

На сегодня экономики стран Азии в значительно меньшей степени долларизированы, а КНР и Индия стали влиятельными игроками на мировой экономической арене из-за размеров национальных рынков и их монетарной политики. Даже переход к полудолларизации может серьёзно подорвать влияние Соединенных Штатов как эмитента доллара и значительно снизить силу американских санкций, которые являются одной из причин ухода от доллара в международной экономической системе [23].

Как отмечалось выше, вопрос дедолларизации мировой экономики серьезно поднимался и в 2008-2009 гг. из-за мирового финансового кризиса, однако именно в 2023 году начался период активных действий. Мотивом для дедолларизации, несомненно, стала специальная военная операция Российской Федерации на Украине, повлекшая за собой, в том числе, финансовые санкции со стороны США: замораживание 300 млрд дол. активов российского Центробанка и 30 млрд. дол. активов российских олигархов и чиновников, приближенных к российскому руководству [24].

Вторым не менее важным моментом является прогрессирующий рост бюджетного дефицита США и госдолга этого государства. В мае 2023 г. Бюджетное управление Конгресса США подсчитало, что в 2023 году дефицит федерального бюджета составит 1,5 трлн долларов — примерно на 160 млрд долларов больше, чем в 2022 году, а величина государственного долга равна 32,6 трлн. США (на 325,2 % больше, чем к концу 2008 года) [25, 26]. Кроме того, уменьшается и доля ВВП США в мирового значении этого показателя — с 30,3 % в 2000 году до 25,3 % в 2022 г. [15].

ФРС поднимает учетную ставку, доллар растет по отношению к другим валютам и странам становится всё дороже покупать доллары для обслуживания своих долгов и оплаты импорта, в том числе, продовольственных товаров и топливно-энергетических ресурсов. Иными словами, практически все страны мира зависят от политики ФРС. По состоянию на июль 2023 г. ФРС США повысил учетную ставку в 11-й раз (с марта 2022 года) до 5,5 %, что является самым высоким показателем с 2001 года [27].

В связи с подобными изменениями параллельно с ослаблением позиций американского доллара пересматривается значение и других резервных валют, в первую очередь, евро и китайского юаня. В научных кругах ведутся дискуссии по поводу перспективы вытеснения доллара и, учитывая глобализационное влияние отдельных процессов на национальные экономики, предугадать вероятность практической реализации определенных гипотез очень сложно.

Валютный аналитик Стивен Джен, генеральный директор Eurizon SLJ, считает, что более вероятным результатом будет появление нескольких валют, подрывающих доминирование доллара, что означает переход к «трехполярной валютной системе» [28]. По убеждению аналитика, это наиболее вероятный вариант в среднесрочной перспективе, а прогнозы на передовые места для юаня несколько переоценены по ряду причин. Самая главная из них — это то, что Китаю следует работать над улучшением финансового сектора, открытостью и гибкостью рынка юаня. В КНР присутствует пристальный контроль над движением капитала, а наличие лицензий для совершения сделок и низкая ликвидность самой валюты является заметным препятствием для ее стремительного всемирного распространения.

В краткосрочной перспективе, по мнению главы правления Rockefeller International Ручира Шармы, национальным экономикам было бы уместно наращивать золотовалютные резервы, и такая тенденция на рынке золота уже намечена [29]. После замораживания активов российского центрального банка в 2022 году годовой спрос центробанков на золото увеличился на 18 % до 4741 т, что является самым большим показателем с 2011 года [30]. Как отмечает World Gold Council, организация, созданная основными производителями золота в мире, «в течение нескольких месяцев экономические проблемы будут продолжать усугубляться, а вместе с ними будет расти волатильность активов — факторы, которые должны способствовать поддержанию интереса инвесторов к золоту» [31].

Вместе с тем доллар США в качестве глобальной резервной валюты все еще имеет сильные стороны:

1) казначейский рынок США высоко ликвиден и достаточен для того, чтобы удовлетворять потребности в инвестировании финансовых ресурсов остальных стран мира. Центральным банкам, инвестиционным и пенсионным фондам во всем мире нужно инвестировать свои временно свободные финансовые ресурсы с минимальными рисками (подтверждаемыми высокими рейтингами). Ни одна страна, кроме США, не может привлекать такое количество денег, гарантируя их возврат и уплачивая проценты (однако, при этом постоянно растет и внешний долг США). К примеру, государственные облигации европейских стран, даже таких крупных, как Германия, не могут удовлетворить спрос на надежные инвестиции в евро;

2) доллар США свободно конвертируется в отличие от китайского юаня, поэтому существует инвестиционный спрос и на американскую валюту, и на ценные бумаги корпоративных эмитентов;

3) США остается четвертым крупнейшим экспортером высокотехнологичных товаров, на которые существует значительный спрос, а значит и спрос на доллары США. Доля высокотехнологичных товаров в экспорте промышленной продукции составила 20 % в 2021 году [32]. Кроме того, большинство контрактов на торговлю нефтью все еще заключается именно в долларах. Более того, доллар США используется в соглашениях между странами, имеющими неконвертируемые валюты;

4) золотой резерв США остается одним из самых больших в мире с объемами в 8133 т [33]. Золото в стране составляет 75 % суммарного количества ее золотовалютных резервов.

ВЫВОДЫ


На основе результатов проведенного исследования можно сделать вывод, что уменьшение роли доллара в качестве мировой резервной валюты наблюдается уже несколько десятилетий, но на современном этапе и в краткосрочной перспективе ни одна валюта мира не способна полноценно заменить его в этом качестве.

Безусловно, развитие цифровых активов и валют; предложенное расширение сферы использования СДР (курс рассчитывается ежедневно на основе валютной корзины, в которую входят доллар США, евро, японская иена, китайский юань и фунт стерлингов); создание принципиально новой резервной валюты на основе СДР, в конечном счете приведут к тому, что центральные банки и инвесторы будут принимать новые резервные активы, что в конечном итоге изменит статус американского доллара в качестве мировой резервной валюты.

Примеры перехода к расчетам в национальных валютах между отдельными странами, разработка механизмов внедрения общей валюты, образование валютных блоков подтверждают недовольство ряда стран результатами глобализации валютной системы. В результате к 2023 году ускорилась не только тенденция к дедолларизации мировой экономики, но и к регионализации и фрагментации геополитического мира.

Если ведущие страны с быстрорастущими рынками достигнут желаемой цели в части освобождения от долларизации, то, с одной стороны, побочным эффектом окажется ослабление доллара. С другой стороны, сомнения относительно устойчивости глобальной финансовой системы также усилятся. Однако, по сей день доллар, кроме того, что является понятным эквивалентом ценностей практически для всех биржевых товаров, выполняет и понятную функцию «тихой гавани», в которой многие инвестиции и капиталы хранятся в дни финансовых потрясений. Ослабление таких гаваней, уменьшение доверия к ним наверняка приведет к менее прогнозируемому и даже более хаотическому перетеканию капиталов между разными (краткосрочными) юрисдикциями. Разумеется, в таких условиях больше потеряют именно те страны, которые, при отсутствии финансовых ориентиров, не смогут хеджировать свои риски. Поэтому, в связи с динамичностью течения процессов дедолларизации в мировой экономике, проблематика последствий и перспектив не неоднозначна и противоречива, что оставляет обширное пространство для дальнейших научных исследований в данном направлении.

REFERENCES

  1. Alekhin B. I. «Polzuchaya» dedollarizatsiya mirovoy ekonomiki / B. I. Alekhin // Mezhdunarodnaya ekonomika. — 2023. — № 1. — S. 4–22.
  2. Borshch L. M. Finansovaya bezopasnost’ rossiyskoy finansovoy sistemy: sovremennyye vyzovy i ugrozy / L. M. Borshch // Nauchnyy vestnik: finansy, banki, investitsii. — 2022. — № 1(58). — S. 5–17.
  3. Dudkova Ye. M. Dedollarizatsiya v gosudarstvakh — chlenakh YEAES / Ye. M. Dudkova // Nauchno-analiticheskiy vestnik Instituta Yevropy RAN. — 2019. — №5. — S. 85–91.
  4. Zharikov M. V. Problemy dedollarizatsii rossiyskoy ekonomiki / M. V. Zharikov [Elektronnyy dostup] // Teoriya i praktika obshchestvennogo razvitiya. — 2019. — №2 (132). — Rezhim dostupa: cyberleninka.ru/article/n/problemy-dedollarizatsii-rossiyskoy-ekonomiki (data obrashcheniya: 18.12.2023).
  5. Kozlova D. V. Dedollarizatsiya ekonomiki kak usloviye dlya usileniya vliyaniya regional’nykh valyut / D. V. Kozlova, Ye. S. Nikitina, O. A. Novitskaya // Reports Scientific Society. — 2023. — № 8(40). — S. 34–38.
  6. Kravchenko Yu. B. Dedollarizatsiya mirovogo khozyaystva:tendentsii i perspektivy / Yu. B. Kravchenko // Ekonomicheskiye strategii. — 2023. — T. 25, № 4(190). — S. 40–47.
  7. Sapach Ya. A. Dedollarizatsiya rossiyskoy i kitayskoy natsional’nykh ekonomik / Ya. A. Sapach // Mezhdunarodnyy zhurnal gumanitarnykh i yestestvennykh nauk. — 2023. — №3-3 (78). — S. 182–184.
  8. Gouvea R. De-Dollarization: The Harbinger of a New Globalization Architecture? / R. Gouvea, M. Gutierrez // Theoretical Economics Letters. — 2023. — Vol. 13. — Pp. 791–807.
  9. Abdelati. W. F. International Experience of De-Dollarization / W. F. Abdelati [Electronic Resource] // USA: International Monetary Fund. — Access Mode: www.elibrary.imf.org/downloadpdf/book/9781589064447/ch008.xml (date of the application: 24.12.2023).
  10. Norton B. «Countries worldwide are dropping the US dollar: De-dollarization in China, Russia, Brazil, ASEAN» / B. Norton [Electronic Resource] // Geopolitical Economy, 2023. — Access Mode: geopoliticaleconomy.com/2023/04/06/dedollarization-china-russia-brazil-asean (date of the application: 24.12.2023).
  11. Observatory of Economic Complexity [Electronic Resource] // Datawhell, 2023. — Access Mode: oec.world/en (date of the application: 25.12.2023).
  12. Currency composition of official foreign exchange reserves (COFER) [Electronic Resource] // International Monetary Fund, 2023. — Access Mode: data.imf.org/?sk=e6a5f467-c14b-4aa8-9f6d-5a09ec4e62a4 (date of the application: 25.12.2023).
  13. Devonshire-Ellis C. ASEAN Finance Ministers and Central Banks Consider Dropping US Dollar, Euro and Yen, Indonesia Calls for Phasing Out Visa and Mastercard [Electronic Resource] // ASEAN Briefing, 2023. — Access Mode: www.aseanbriefing.com/news/asean-finance-ministers-and-central-banks-consider-dropping-us-dollar-euro-and-yen-indonesia-calls-for-phasing-out-visa-and-mastercard (date of the application: 26.12.2023).
  14. ASEAN leader’s declaration on advancing regional payment connectivity and promoting local currency transaction [Electronic Resource] // ASEAN Indonesia, 2023. — Access Mode: asean2023.id/storage/news/ASEAN %20Leaders %20Declaration %20on %20Regional %20Payment %20Connectivity %20and %20LCT.pdf (date of the application: 26.12.2023).
  15. GDP (current $) [Electronic Resource] // The World Bank, 2023. — Access Mode: data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD (date of the application: 26.12.2023).
  16. Keshav Padmanabhan. Why African countries, others pushing for ‘de-dollarisation’ — trade in currency other than the USD / Keshav Padmanabhan [Electronic Resource] // ThePrint, 2023. — Access Mode: theprint.in/economy/why-are-african-countries-others-pushing-for-de-dollarisation-trade-in-currency-other-than-the-usd/1631276 (date of the application: 26.12.2023).
  17. Russia says it has billions of Indian rupees that it can’t use. [Electronic Resource] // The Economic Times, 2023. — Access Mode: economictimes.indiatimes.com/news/international/world-news/russia-says-it-has-billions-of-indian-rupees-that-it-cant-use/articleshow/100016953.cms (date of the application: 26.12.2023).
  18. Damilola Lawrence. India and UAE sign agreements for trade settlement in national currencies / Lawrence Damilola [Electronic Resource] // Cryptopolitan, 2023. — Access Mode: www.cryptopolitan.com/india-and-uae-sign-agreements-trade-settlement-national-currencies (date of the application: 26.12.2023).
  19. Mwita Martin. Kenya amplifies dedollarisation call at Nairobi AfCFTA talks / Martin Mwita [Electronic Resource] // The Exchange Africa, 2023. — Access Mode: theexchange.africa/regional-markets/kenya-amplifies-dedollarisation-call-at-nairobi-afcfta-talks (date of the application: 26.12.2023).
  20. UN list of least developed countries. [Electronic Resource] // UNCTAD, 2023. — Access Mode: unctad.org/topic/least-developed-countries/list (date of the application: 26.12.2023).
  21. Danish Mand Khan. Explained: Why Brazil And Argentina Planned A Common Currency / Danish Mand Khan [Electronic Resource] // Indiatimes, 2023. — Access Mode: www.indiatimes.com/explainers/news/explained-why-brazil-and-argentina-planned-a-common-currency-591347.html#:~:text=Brazil %20and %20Argentina %20are %20planning,currency %20bloc %20in %20the %20world (date of the application: 26.12.2023).
  22. Chukwuemeka Ayomide. Kenya to start buying petroleum products with Kenyan shillings / Chukwuemeka Ayomide [Electronic Resource] // The Peoples Gazette, 2023. — Access Mode: gazettengr.com/kenya-to-start-buying-petroleum-products-with-kenyan-shillings (date of the application: 29.12.2023).
  23. Syed Zain Abbas Rizvi. The De-Dollarisation of the Global Oil Market / Syed Zain Abbas Rizvi [Electronic Resource] // The Geopolitics, 2023. — Access Mode: thegeopolitics.com/the-de-dollarisation-of-the-global-oil-market (date of the application: 29.12.2023).
  24. Cusack John. Where are the Sanctioned Russian Assets Frozen in the West and How Much is actually Frozen? / John Cusack [Electronic Resource] // Financial Crime News, 2023. — Access Mode: thefinancialcrimenews.com/where-are-the-sanctioned-russian-assets-frozen-in-the-west-and-how-much-is-actually-frozen (date of the application: 29.12.2023).
  25. The 2023 deficit is projected to total $1.5 trillion. Here’s why it could be even higher. [Electronic Resource] // Peter G. Peterson Foundation, 2023. — Access Mode: www.pgpf.org/blog/2023/06/the-2023-deficit-is-projected-to-total-15-trillion-heres-why-it-could-be-even-higher#:~:text=Due %20to %20a %20structural %20imbalance,billion %20larger %20than %20in %202022 (date of the application: 29.12.2023).
  26. Kimberly Amadeo. US National Debt by Year / Kimberly Amadeo [Electronic Resource] // The Balance, 2023. — Access Mode: www.thebalancemoney.com/national-debt-by-year-compared-to-gdp-and-major-events-3306287 (date of the application: 29.12.2023).
  27. Rushe Dominic. Fed raises interest rates to 22-year high as it continues to fight inflation / Dominic Rushe [Electronic Resource] // The Guardian, 2023. — Access Mode: www.theguardian.com/business/2023/jul/26/fed-raises-interest-rates (date of the application: 29.12.2023).
  28. Rosen Phil. Dollar dominance could give way to a ‘tripolar’ currency system as China’s yuan and the euro rise on the world stage / Phil Rosen [Electronic Resource] // Markets Insider, 2023. — Access Mode: markets.businessinsider.com/news/currencies/dollar-dominance-china-yuan-euro-tripolar-global-currency-reserves-dedollarization-2023-4?_gl=1*7rxybv*_ga*OTYwMjM2NzI3LjE2ODMwMjA0NDg.*_ga_E21CV80ZCZ*MTY4NTcwNzA3My40Ni4xLjE2ODU3MDcxMzQuNjAuMC4w (date of the application: 29.12.2023).
  29. Richardson Alex. Global Move to End Reliance on US Dollar Underway, With Nations Buying Gold in a ‘Very Big Way’: Ex-Morgan Stanley Head / Alex Richardson [Electronic Resource] // The Daily Hodl, 2023. — Access Mode: dailyhodl.com/2023/05/09/global-move-to-end-reliance-on-us-dollar-underway-with-nations-buying-gold-in-a-very-big-way-ex-morgan-stanley-head (date of the application: 03.01.2024).
  30. Dempsey Harry. ‘Colossal’ central bank buying drives gold demand to decade high / Harry Dempsey [Electronic Resource] // Financial Times, 2023. — Access Mode: www.ft.com/content/ef6ed550-422a-4540-a8af-41ff2ac30e67 (date of the application: 03.01.2024).
  31. Gold Market Commentary: An unseasonal August may lie ahead. [Electronic Resource] // World Gold Council, 2023. — Access Mode: www.gold.org/goldhub/research/gold-market-commentary-july-2023 (date of the application: 03.01.2024).
  32. High-technology exports (% of manufactured exports). [Electronic Resource] // The World Bank, 2023. — Access Mode: data.worldbank.org/indicator/TX.VAL.TECH.MF.ZS (date of the application: 03.01.2024).
  33. Gold Reserves by Country. [Electronic Resource] // Trading Economics, 2023. — Access Mode: tradingeconomics.com/country-list/gold-reserves (date of the application: 03.01.2024).